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五分快三投注:「虧、減」成影視A股Q1預告關鍵詞,「春天」何時來臨?

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五分快三投注:

從2018年Q4到今年Q1,影視股大部分的財報都不太好看。傳統電影巨頭紛紛低調避世,2019Q1光線、幸福藍海等業績同比下跌,萬達電影票房下降,華誼則出現虧損,「爆款製造機」北京文化(000802)也沒能實現盈利;影視行業整體下滑,華錄百納(300291)、華策影視(300133)等預告業績上漲,慈文傳媒、唐德影視等預減。上市公司中能夠保持增長者寥寥無幾,處在風波中的公司也還未脫身。

事實上,一切預減與虧損都有跡可循。國內票房市場上,從2018年年底開始就處在依賴進口片救市的狀態,春節檔出現了《流浪地球》、《瘋狂的外星人》等國產大片,但Q1觀影人次下降,票房市場倒退16億,傳統巨頭們讓出了江湖中心,業績上自然難以出現什麼好看的數字;影視市場經過稅務整頓、明星天價片酬等事件,項目整體減少,審核從嚴,Q1雖然出現了《知否知否應是綠肥紅瘦》、《都挺好》等熱門劇集,但是電視劇行業紅利減少,資本市場尚未復蘇。

今天影視概念板塊整體漲幅達到0.44%,中國電影、橫店影視、萬達電影、光線傳媒(300251)、北京文化、完美世界等公司漲幅超過1%。隨着此後五一檔、暑期檔的到來,影視板塊或許會迎來新的曙光。

從盈利到虧損,

電影市場中巨頭們「尚能飯否」?

目前Q1電影公司的財報預告中,最引人矚目的是光線傳媒與華誼兄弟(300027)。前者業績實現盈利,但利潤同比下跌;後者在發佈快報2018年年度凈利潤虧損9.86億之後,2019年Q1預告依舊是「開門黑」。

光線業績預告披露,2019年一季度預計盈利7800萬-1.05億,同比下跌94.73%-96.09%。電影業務利潤較去年同期下降,而下降原因是報告期內電影成本較去年上升所致。2019年報告期內,光線傳媒推出了《瘋狂的外星人》、《四個春天》、劇場版《夏目友人帳》、《陽台上》四部電影,4月4日婁燁導演的《風中有朵雨做的雲》上映,4月底光線出品的《雪暴》也將上映。不難看出,2019年至今,光線傳媒除了春節檔押注的《瘋狂的外星人》,此後多以中小成本的國產文藝片為主。

數據顯示,截止3月6日《瘋狂的外星人》票房累積超過22億,東興證券預估光線傳媒營收區間約6.1億-7.6億人民幣(最終結算或有誤差)。而光線作為該片的出品發行方,此前歡喜傳媒與王寶強的樂開花簽訂的保底協議顯示,《瘋狂的外星人》宣發發行預算達到2億。

除了電影業務,報告期內光線傳媒確認了電視劇《逆流而上的你》,網絡劇《八分鐘的溫暖》、滄月同名小說改編的古裝武俠劇《聽雪樓》的發行收入,但電視劇業務利潤較去年同期也出現下降。這其中顯然有行業紅利整體下滑的原因,2018年同期光線因《新笑傲江湖》、《愛國者》電視劇業務收入達到了2.18億。

光線2019Q1業績同比下降是意料之中,2018年3月,光線傳媒因與新麗傳媒「和平分手」,從騰訊處收穫了22億「分手費」,第一季度內公司凈利潤為19.92億,其中非經常性損益盈利達到19億,而2019年光線非經常性損益為2600萬-3200萬。如果去除這筆費用帶來的影響,2018年第一季度光線傳媒扣非后凈利潤為8796萬,2019年與其差距並不大,只是相比2017年有所下降。

相對而言,一直在電影市場上產出爆款的北京文化,卻沒能實現盈利。北京文化2019Q1業績預告顯示,公司第一季度歸屬於上市公司股東凈利潤虧損2400萬–3000萬,比去年同期下降288.19%–335.24%,去年同期盈利1275萬。

而未能實現盈利的原因是,報告期內上映的《流浪地球》還未確認收入,而公告顯示,截止4月11日,北京文化源於該片的收益約為2.3億-2.6億。對於北京文化在《流浪地球》中的投資成本,北京文化此前公告顯示,《流浪地球》投資總額不超過1.075億,其中投資的影片製片成本約7250萬,公司墊付的宣傳和發行成本2500萬-3500萬。

虧損情況更嚴重的是2018年處在水逆期的華誼,華誼業績預告顯示,第一季度公司預計虧損8672.25萬-9172.25萬,虧損的原因是由於報告期內電影業務《雲南蟲谷》、《把哥哥退貨可以嗎?》票房不及預期,而去年同期華誼憑藉《芳華》、《前任3》的餘糧安全過冬。同時,電視劇業務相比去年同期也出現下降,因為去年《好久不見》取得了良好收入,對比之下顯得今年同期平淡。

貓眼數據顯示,華誼2019年將有馮小剛的《手機2》、管虎的《八佰》兩部電影上映。而公告顯示,華誼電影《偉大的願望》、《侍神令》進入了殺青后制階段,陸川導演的《兩萬里計劃》也已經開機。2019年華誼的電影還未在票房市場開始發力。

4月13日,華誼董事長王中軍向長安國際信託股份有限公司質押股份2000萬股,用於個人融資需求。截至本公告日,王中軍共持有公司股份6.15億股,占公司總股本的22.02%。王中軍所持有的公司股份累計被質押共計4.94億股,占公司總股本的17.66%。這又讓人想起2018年圍繞華誼周邊的股權質押、負債到期、商譽過高、爆倉危機等風波,經歷了這些風波,以及2018年上市以來的凈利潤首虧,2019年或許是華誼回歸初心的一年。

年初,王中軍表示,2019年將會參与公司所有的電影項目,從孵化開發到宣發落地,全面強化對電影業務的管控,正式回到電影公司的綠燈委員會,擁有一票否決權。品質或者票房,華誼電影業務的訴求或將更加明確。

萬達尚未公布業績預告,但是3月經營簡報中透露,今年Q1公司電影累積票房27.6億,同比下降6.5%。而幸福藍海公布的Q1業績預告中,預計第一季度利潤為1000萬-2300萬,同比下降77.79%-48.92%,2018年業績預告則顯示2018年全年凈利潤虧損5.33億。金逸影視2018年全年凈利潤為1.58億,同比下降25.29%。

而院線利潤下降,除開各家公司可能有的壞賬與商譽減值外,一方面是由於票房市場的整體下降,銀幕票房收入減少,一方面是影院擴張成本增加。雖然周邊銷售、爆米花零售能夠補充一些收入,但是在整個票房市場的頹勢下,院線能夠實現增長的並不多。

無論是盈利的光線傳媒,還是虧損中的北京文化、華誼,抑或是利潤下降的院線,都顯示出大環境的艱難,行業收縮熱錢減少,Q1春節檔后國產電影依舊冷淡,何時國內電影公司能夠發力,或許第二季度能有答案。

電視劇公司們的「冰火兩重」

與電影公司一樣,電視劇公司也在經歷「冰火兩重」。已經公布業績預告的公司中,華策影視作為行業頭部公司之一,Q1業績實現盈利3000萬-4000萬,與去年同期3608萬基本持平,屬於行業中難維持相對穩定的玩家之一。而公司盈利的原因一方面是確認了網劇《我的莫格利男孩》的收入,一方面是電影《地球最後的夜晚》收入,還有一部分是來自於藝人經紀收入。

實現盈利的還有華錄百納。2019年第一季度實現扭虧為盈,公司預計歸屬上市公司股東的凈利潤500萬至1000萬,同比增加110.73%至121.45%。實現盈利的原因是由於劇目海外發行與國內二輪發行帶來的收入。

華錄百納2018年全年虧損達33.69億,而虧損的原因是由於綜藝項目招商不達預期,同時公司商譽減值(約27億)以及其他資產減值(約3億)達到了近30億。2019年公司開始蓄力,2018年業績快報中顯示,公司《不負時光》已經取得發行許可證,《暗戀橘生淮南》開始拍攝,《建國大業》、《親愛的你在哪裡》等項目正在籌備中。

慈文傳媒Q1也實現盈利500萬-1500萬,但同比下降94.28%-82.83%。報告期內,慈文傳媒收入來自於《等等啊我的青春》等網絡劇與綜藝《中國夢之聲·下一站傳奇》。2018年慈文股東發生變更,江西國資成為接盤人,2018年慈文業績快報預計,公司凈利潤虧損10.84億,這背後一方面是由於《涼生,我們可不可以不憂傷》等劇集改檔導致收入未達預期,一方面是公司商譽計提資產減值做準備。

電視劇公司實現盈利,但是同比下降,其中Q1項目收入較少是主要原因之一,而此前全年的虧損則是由於行業縮緊,監管趨嚴,商譽計提造成的減值。

財報中最引關注的是唐德影視。以范冰冰掀起的影視圈地震,唐德影視在震源中心。Q1業績預告,唐德影視虧損3970萬-4470萬,較去年同期下降了262.55%至283.02%。這是由於電視劇《巴清傳》尚未實現播出,相應合同款項回收滯后。此前唐德影視公告顯示,《巴清傳》無法播出,產生的壞賬超過7億。

同時由於影視行業整體冷淡,電視劇項目銷售進度低於預期,債務融資成本也較高。對於唐德影視而言,2018年范冰冰、高雲翔等藝人造成的風波尚未複原,2019年新項目電視劇《一身孤注擲溫柔》、《因法之名》尚未達到收入期,公司擺脫陰霾還需要時間。

在電視劇公司要麼專註維穩,要麼小幅度盈利整體下降的趨勢下,完美世界迎來了爆發期,Q1業績預告中顯示凈利潤預計盈利4.45億-4.85億,相比去年同期增長23.57%至34.67%。雖然遊戲業務依舊是公司的主要板塊,但是2018年至今完美世界相繼參与了《香蜜沉沉燼如霜》、《烈火如歌》等爆款劇集,2019年《青春斗》也引起了不少討論,在影視公司普遍遭遇寒冬之時,完美世界影視業務逐步上升。

2019年Q1各大影視公司都尚未從行業各類風波中蘇醒,要麼還處在2018年的泥沼之中,要麼業務項目尚未進入發力期。隨着電影市場迎來《復讎者聯盟4:終局之戰》等電影,票房熱度攀升,電視劇、綜藝市場迎來暑期大劇、IP綜藝等回歸,掀起新的收視熱潮,影視市場或許會出現新的局面。

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